中国资本市场财富生成机制存在缺陷。如果资本市场只剩下金融股、能源股、地产股，如果中国的IT、实体经济产业富豪大批陨落，那么，中国的富豪榜很可能只是在佐证资产的泡沫。

　　据《新京报》报道，胡润榜单上今年身家过百亿的上榜富豪有75位，前13位企业家身家均在300亿元以上，平均财富为42亿元，比去年增加了100%，其中前50位上榜富豪的平均财富则比去年增长200%。据报道，胡润对富豪榜最为震惊的，是财富的巨大，以及上升速度之快。而其原因，在于股市和地产增值成了富豪财富的“鼓风机”。

　　此次富豪榜出台有两大背景，一是通胀风险，二是资本时代，这使得财富加速集中，但也可能导致中产阶层衰落。这不是中国内地独有的现象，欧美各国在上世纪80年代以后就曾发生过，而我国的富豪榜(不管哪一个)也在印证这一规律。问题是，欧美各国基本拥有完善的社会保障体系，并且已经趟过了工业化这条艰难的大河，而我国却是数个时期集于一身，既处于重化工业阶段，又迈入了资本时代的门槛；社会保障体系的建立刚刚起步，人们盼望建立一个稳定的大比例的中产收入阶层，但财富的分配不均又随着世界潮流浩浩荡荡而来。资源与财富的畸轻畸重，是尚处于工业发展阶段的中国经济的不可承受之重。

　　通胀时代的财富集聚效应不必多说。我国的通胀风险已现征兆，如何防止通胀带来价格的全盘扭曲，以及通胀对于中产阶层财富的消极影响，已成当务之急。至于资本市场，固然如人所言，是一个财富管理的基础性平台，也能够在资产重估期成为财富的发散地。但撩拨人们神经的是，房地产商仍然扎堆上榜，前十名里涉及房地产行业的达6位，前100名富豪43位涉足房地产。房产富豪们随着今年的股价大幅度上升，以及土地价格的上升，财富获得了明显的增长。

　　以往大城市居民在购买房子时，奉行“第一是地段，第二是地段，第三还是地段”，而对于地产类上市公司的价值，则奉行“第一是土地，第二是土地，第三还是土地”的法则。所以，中国囤地最多的地产商位居富豪榜前列，恰与这一理念吻合。同时，也印证了通胀时代“实物资产为王”这一判断，通过资本市场给实物资产估出天价。

　　由此，我们看到了许多近似的财富生成链条：银行贷款-土地-上市-高地价-高房价，财富就此形成。在理论上土地属全民所有，而土地资产收益却各归其主，如何让普通民众也能充分享受土地增值的收益，成为亟待解决的问题。

　　对房地产富豪进行道德判断没有太多价值，应该反思的是畸形的财富形成机制。原本资本市场与银行一样是企业的融资手段，在成本权衡之下进行取舍，而现在则成为某些人资产重估幌子下重要的生财之道。人们担忧的是，大股东的财富增值是否成为账面游戏，它刺激了资本市场的畸形发展，却使实体经济失去了依托。为泡沫而泡沫，结局是泡沫之后一地鸡毛。

　　这些风险意识绝非杞人忧天，尤其是资本市场并不规范的前提下，部分财富并非集聚到了有才能的人手中，一个月前令人称奇的神秘散户刘芳，以及现在炒得沸沸扬扬的“少年股东”事件，都在提醒人们，中国资本市场财富生成机制存在诸多缺陷。如果资本市场只剩下金融股、能源股、地产股，如果中国的IT、实体经济产业富豪大批陨落，那么，中国的富豪榜很可能只是在佐证资产的泡沫。

　　□申草(杭州 经济学博士)