- 解析社�；鹗晖蹲事废咄� 六成收益来自股市(2)
即将参与股指期货
社�；鹄硎鲁ご飨嗔�3月29日在记者招待会上透露，2009年全国社�；鹜蹲适找嫖�849亿元，投资收益率为16.1%，其中有60%来源于股票投资。此外，从2009年开始实施的国有股转持政策也让社�；鹪鎏砹诵碌摹笆芤婵诖�。数据显示，233家新上市含国有股公司向社�；鹱址⑿惺兄狄殉�650亿元。
在2009年召开的一次社�；鹜蹲收吖芾砣俗富嵘�，社保基金认为，对2010年的A股市场持谨慎乐观的态度，尽管市场面临国内政策调控以及国际环境的不确定性，但对经济复苏有稳定的预期，并不担心股市的流动性。同时还认为，2010年的A股市场将在震荡中上行，并保持底部抬升格局，上半年有10%左右的上行空间。
此次记者招待会上，戴相龙称，2010年经济形势依然非常好，看好中国证券市场长远发展，并表态将参与股指期货和融资融券，这无疑进一步增强了市场信心。
重金出击银行股权
社保基金在A股市场中可谓战绩颇佳，而投资于金融机构的股权也让其获利匪浅。
“过去三到四年期间，社�；鹪谥泄ど桃泄煞萦邢薰竞徒煌ㄒ泄煞萦邢薰镜裙幸械某止赏蹲驶乇食�250%�！贝飨嗔谌涨熬傩械募钦哒写嵘媳硎尽�
目前，社保基金已承诺向国家开发银行股份有限公司和中国农业银行股份有限公司这两家国有银行分别投资人民币200亿元人民币和150亿元人民币。
实际上，与投资于其他领域相比，社�；鹪诮鹑诠扇ㄍ蹲噬系氖找媛室陡哂诘笔钡囊写婵�、委托理财、资产证券化等其他投资项目。
2004年6月，交通银行“二次股改”进行财务重组时，社�；鹜蹲什喂�，持股比例为14.22%。每股的出价和交行的战略投资者汇丰银行相当。2005年6月23日，交行在香港联交所上市，社�；鸪钟械慕恍泄善背晌狧股。2006年6月21日，交行H股的收盘价格是4.65港元，社�；鹚钟械慕恍泄善钡氖兄党�258亿港元，两年内的投资回报率超过160%。正是由于参股交行带来的“高回报”示范效应，使尝到甜头的社�；鸲杂诮鹑诠扇ㄍ蹲事蹩瞬椒ァ�
“目前几家国有商业银行都在进行金融体制改革，力求股权多元化，而全国社�；鹨灿幸獠喂山��！痹缭�2005年，时任社�；鹄硎鲁さ南罨吵暇驮岫ǖ乇硎�，“目前仅有银行存款和投资债券等是远远不够的，需要扩大投资范围，这也是全国社�；鸸芾泶葱碌囊桓鲋匾谌荨！�
2006年3月，社�；鹨�100亿元持有8514415652股中行股票，占中行股权的3.91%，折合每股1.1745元。6月1日，中行H股上市后，社�；鸪钟械闹行泄善弊狧股。行使超额配售权之后，社�；鸬某止杀壤�4.576%。6月21日中行收盘价格是3.40港元。短短三个月，社�；鸪钟兄行蠬股的市值已经超过289亿港元，投资回报率超过190%。同年6月19日，社保基金与工商银行也正式签署战略投资合作协议，前者向后者投资180.28亿元，持有工行约5%的股权。目前，社�；鸪钟械纳鲜鋈笮泄煞菁壑党�1600亿港元，此外，社�；鹈磕昊鼓艽由鲜鋈乙谢竦檬谠姆趾臁？杉绫；鸪晌幸泄筛淖畲蟮幕褚嬲咧弧�
根据国务院的规定，社保基金可以将投资资本金的10%投向股权基金，20%投向工商企业。截至去年末，社�；鸲允狄低蹲实谋壤�20.54%。目前，社�；鸸芾淼淖茏什锏�7765亿元。戴相龙还透露，社�；鸸婺Ｄ勘晔堑�2015年时争取达到2万亿元。这意味着未来社�；鹂捎糜谕蹲实慕鸲罱蠓嵘�。
“未来如果国内其他金融机构还将增资或者扩股，社�；鸾菔谐∏榭隼慈范ǜ柰蹲��！贝飨嗔贡硎�，社保基金的最低目标是战胜通货膨胀，5年预期年化收益率不低于3.5%。
未来社�；鸹岣纳仆蹲式峁梗诒Ｖぐ踩那榭鱿�，选择投资回报率高的股票。这也意味着，重启融资计划的商业银行们将有了接盘者。
境外投资“小步快跑”
实际上，迄今为止，社保基金“海外出航”已是第五个年头。
2006年3月，经国务院批准，财政部、劳动和社会保障部等部门联合发布了《全国社会保障基金境外投资管理暂行规定》，开启了全国社保基金海外投资战略的序幕。
同年5月，根据全国社�；鹄硎禄嶙钚路⒉嫉摹豆赜谘∑妇惩馔蹲使芾砣说墓妗�，全国社保基金第一批境外投资管理人的选拔工作启动。选拔出的首批境外管理人为全国社保打理全球股票、债券、外汇等5类投资组合。2008年5月，社�；鸾卸魏Ｍ狻把⌒恪保朔《ǖ�10家海外投资管理人，包括法国安盛、英国马丁可利、富达投资、德国施罗德投资、美国贝莱德、太平洋投资、纽约梅隆银行等。委托产品类型为中国海外股票、 亚太(日本除外)股票、新兴市场股票、欧洲股票、全球股票积极型5大类。
在全球顶尖级资本运作高手的管理下，社�；鹪诤Ｍ馐谐∮接隆�
据社�；鹱钚率菹允�，2009年全国社�；鹜蹲适找�849亿元，投资收益率16.1%，其中新增境外股票投资收益率达53.26%。能取得这样的好成绩仍然得益于社保基金的先知先觉。去年一季度，正值欧洲及新兴市场股市正从次贷风暴引发的全球性信贷紧缩中恢复过来，而全球经济企稳也为成长性最高的亚洲经济创造了稳步复苏的良好环境。
从市场上来看，2009年A股率先反弹，随后全球各主要市场陆续走出一轮复苏行情。主要股指中，美国上涨17%，上证上涨53%。同期，印尼上涨106%，印度上涨80%，韩国上涨64%，亚洲指数上涨58%，H股上涨50%。在绝大多数国际投资机构尚处在观望之时，社�；鹨崖氏茸龀鲈霾志龆�，从而使其取得了53.26%的投资收益。
“到2015年全国社会保障基金规模将达到2万亿，为适应基金回报的需求，将来全国社保基金将会在总结过去经验的基础上，不断扩大境外投资，把境外投资占总资产的比例从目前的6.7%提高到20%�！贝飨嗔涨氨硎�，全国社�；鸾┐蟛⒓涌旌Ｍ馔蹲什椒�，并考虑投资非上市公司及海外私募股权基金。据其表示，目前社�；鸲跃惩馔蹲恃侵奘谐〗隙�，其中主要是在香港市场。而作为国际化扩张计划的一部分，全国社�；鸹菇┐蠖悦拦团分薰墒屑罢械耐蹲�。
业内人士认为，社�；鹄┐蠛Ｍ馔蹲什坏梢岳┐笱匣鸬耐蹲史段�，调整其资产结构，促使养老基金的投资多元化，还可以推动本国资本项目的对外开放，提高对外开放水平，以便更好地适应国际资本市场一体化的发展需要。
不仅如此，根据投资组合理论，当不同资产收益的相关性较弱时，将这些资产纳入一个投资组合，可在保持平均收益不变的情况下，降低投资风险。一国证券市场在本国的经济冲击下往往表现出很强的相关性，而国外投资与国内投资之间的相关系数较小，社�；鹂梢酝üＭ馔蹲剩蛊渥什峁构识嘌�，有效降低投资风险，在保证社保基金资产安全性和流动性的基础上，实现基金资产的增值。此外，将社会保障基金投资于海外也是中国政府缓解人民币升值压力的一种方法。
规避“七年之痒”
全国社保基金理事会近日悄然完成了部门调整，由原来的9大部门增至10大部门，原信息研究部一分为二：规划研究部和信息技术部。
新设立的规划研究部，该部门旨在开展与资产配置相关的宏观经济和市场研究，提出战略和战术资产配置计划并对计划实施情况进行跟踪、协调和督促等。新部门还赋有“基金风险评估管理”的职责，如开展基金经营情况和绩效方面的评估，该绩效评估主要基于社�；鹉诓康募ㄐЧ芾砗推拦馈�
观察家指出，由于社�；鸬淖什婺＝穹俏舯�，社�；鸸婺Ｒ延�2001年的200亿元发展到2009年的7765亿元，增加了近38倍，其中2009年同比增长38%。资产规模飙增的同时也带来了配置压力，因此设立专门的资产配置部门成当务之急。规划研究部主要由原投资部的资产配置处和风险控制处、信息研究部的研究处、基金财务部的绩效评估处等相关处室组成，部门负责人则由原基金财务部主任出任。
过去，社�；鸬耐蹲是老薅ㄔ谝写婵�、买卖国债和其他具有良好流动性的金融工具，包括上市流通的证券投资基金、股票、信用等级在投资级以上的企业债、金融债等有价证券领域。现在，随着基金规模的扩大，社保基金也急于寻找新的增长点，如海外PE股权投资以及间接参与股指期货、融资融券等。
其实，根据资金性质和各大类资产的风险收益特性，社保基金确立了中长期资产配置计划，设定了股票和债券等各类资产的投资比例区间，并自有一套防风险的投资规章——股票投资纪律性再平衡。
随着全国社�；鸸婺：凸芾硭降牟欢咸岣�，社�；鸬亩虮厝桓尤侨斯刈�。如果不加强制度创新，特别是从法治角度进行规划和行为调整，社�；鸷苣呀隹孔陨硎迪制胶夥⒄埂Ｎ�，业已列入2010年行政立法规划的全国社�；鹛趵�，将承担起“硬约束”的任务；当然，这部法规也将是社�；鸾徊酱筇げ椒⒄沟闹匾杀Ｕ�。
我们相信，有党中央国务院的坚强领导，有社会各方面的理解与支持，社保基金通过自身改革与完善发展，一定能够化解投资股市的“七年之痒”，走上法治化、专业化、制度化的发展轨道。我们也期待，全国社�；鹪诘诙觥笆辍崩铮Ｖ翟鲋档牟阶幼叩酶雀�，制度创新的道路越走越宽！
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