- 券商：信贷成本回落 银行业一季度业绩环比触底
一季度银行业净利息收入同比增速触底，双宽政策下不良双降，我们预计全行业09年净利润增速在10%左右。随着资金供求关系的变化，我们预计资金市场收益率会率先企稳反弹，建议关注受益于资金市场收益率上升息差反弹度高的银行，以及在经济恢复过程中规模扩张能力强的股份制银行和城商行。维持行业“强于大市”的评级，重点推荐民生银行、兴业银行、北京银行、南京银行和深发展。
一季度净利润同比增速触底
12家上市银行中，一季度净利润正增长的公司有6家，分别是工行、交行、民生、深发展、南京和宁波。大银行、股份制和城商行净利润同比增速分别为：-6.9%，-30%至15%，-0.14%，股份制银行间分化较大。上市银行平均ROA由2008年末的1.21%降至1.14%，平均ROE由2008年末的18.78%降至18.43%。
城商行一季度贷款较年初增长了20%，息差同期下降40BP左右，净利息收入实现以量补价，预计随后几个季度收入高增长仍将持续。较高覆盖率和信用成本，以及稳定的资产质量使得城商行信用成本上升压力小，全年业绩增长确定。
大银行一季度贷款较年初增长15%，息差同期下降了58BP左右，净利息收入压力源于负债重定价显著慢于资产重定价。预计随着负债重定价的推进以及新增信贷的陆续计息，2季度开始净利息收入将出现环比增长。
股份制银行一季度业绩出现较大分化，整体息差下降幅度低于预期，平均较年初下降了60BP左右。招商、华夏等行由于息差大幅下降以及信贷规模的扩张放缓，净利息收入增长出现压力，能否增长取决于随后几个季度贷款投放计划以及业务发展策略；民生和深发展则加大贷款投放、降低负债成本，成功实现以量补价，后续业绩增长潜力大。
一季度银行业净利息收入同比增速触底，随着08年四季度以来新增贷款的计息、一般性贷款替代票据的信贷结构优化、以及重定价完成带来的息差见底，银行业净利息收入有望实现季度环比正增长。考虑到部分银行可能会采取相对谨慎的拨备策略，信用成本下降对于业绩的贡献作用有限，我们预计全行业09年净利润增速在10%左右。
股份制银行贷款有望提速
2009年一季度全行业贷款较年初增长4.5万亿，12家上市银行贷款较年初增长2.3万亿，占全行业新增贷款51%。以工行、建行、中行以及交行为代表的国有银行一季度贷款平均增速在15%以上，以南京银行、北京银行为代表的城商行贷款增速则为20%左右，以招行为代表的股份制银行则比较谨慎，平均增速在13%左右。
由于一季度的信贷投放已经比较充分，后期无论从贷款需求上还是从总量控制上来看，类似一季度的大规模信贷增长可能难以出现。我们预计09年全年信贷规模将达7-8万亿，后期的信贷增速将减慢，后三个季度新增贷款可能在2.5-3.5万亿之间，同时，一般性贷款增长将代替票据增长。
具体来看，城商行由于贷款基数较低，增速仍有继续大幅提升空间，年平均增速可达30%以上；国有银行由于基数较高，贷款增速达20%已属较高；考虑到前期大量的基建项目后期需各种各样的配套设施，中小企业的贷款需求在2季度有可能逐渐回升，股份制银行信贷增长将提速，后期有较好的增长潜力。
另外，流动性充裕导致一季度同业资产增速惊人�？悸堑�2季度后，宏观经济形势有可能逐渐明朗，同业市场上的资金收益率将极有可能率先反弹，那么对市场更为敏感的股份制银行将最先受益。股份制银行一季度同业增速慢于国有银行，后期将有更大的腾挪空间，并且在经济上升阶段，以招行、兴业为代表的股份制银行历史上曾取得较国有银行更高的同业资金收益率(主要由于周转率更快)，其市场化操作更为灵活和迅速。
我国实施高温补贴政策已有年头了，但是多地标准已数年未涨，高温津贴落实遭遇尴尬。
Copyright ©1999-2024 chinanews.com. All Rights Reserved