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利好消息频出农业股走势进入上涨周期

2009年12月30日 11:03　来源：证券日报　

　　中央农村工作会议于2009年12月27日至28日在北京举行,会议全面部署了2010年的农业农村工作。明年农业农村工作的基本思路是：“稳粮保供给、增收惠民生、改革促统筹、强基增后劲”，指出明年的重点任务有五项：毫不松懈抓好主要农产品生产供给、持之以恒增强农业发展支撑能力、千方百计促进农民多渠道就业、下大力气推进农村公共事业发展、坚定不移深化农村改革。为我国农业健康发展提供了政策保障，同时也为农业类上市公司业绩增厚提供了坚强支持。

　　受此影响农林牧渔行业类个股表现强劲。周一、周二两个交易日累计上涨3.07%，成交量更是逐步放大，周一放量11.693%，周二进一步较周一放量29.214%。历来12月至来年2月是农业相关政策频出的关键时期,农业股市场表现也相对活跃。

　　据《证券日报》市场研究中心对最近四年以来农业股12月至次年3月的行情进行统计，显示农业股在最近四年的这几个月中均实现了累计上涨，2005年12月-2006年3月农业股指数累计上涨17.48%；2006年12月-2007年3月农业股指数累计上涨76.77%；2007年12月-2008年3月农业股指数累计上涨26.73%；2008年12月-2009年3月农业股指数累计上涨44.97%。这四年中仅2005年12月至次年3月的涨幅跑输上证指数0.63个百分点，其余各年份均大幅跑赢上证指数20%以上，其中2007年12至来年3月在上证指数下跌28.72%的情况下，同期农业股指数上涨26.73%，跑赢大盘55.45个百分点。

　　因此很多机构研究员在接受记者采记时对农业股来年1-3月份行情普遍看好，认为政策主题将是贯穿2010年一季度农业投资的主线，并提示投资者关注受益于良种补贴、农机补贴、提高粮食收购�；ぜ邸⒓业缦孪绲日叩南喙匦幸�。

　　粮食价格稳中有升

　　2009年中国虽然发生了严重的旱灾，但因粮食播种面积继续增加、抗旱举措有力，2009年粮食生产预计依然取得丰收。据国家统计局预计：2009年中国粮食播种面积10814万公顷(16.22亿亩)，较2008年增加135万公顷(连续6年增加)。其中，夏粮面积2716万公顷，增加34万公顷；早稻面积586万公顷，增加15万公顷；秋粮面积7512万公顷，增加86万公顷。2009年夏粮产量达到1.23亿吨(2467亿斤)，同比增长2.15%。预计2009年粮食总产量5.25亿吨左右(10500亿斤，也有预测5.27亿吨)，同比减0.7%。政府补贴力度加大、种粮比较效益提高是粮食种植面积增加的主要原因，预计2010年中国粮食播种面积持续增加，至少不会减少。

　　2010年国家继续提高粮食收购价格：2010年小麦最低收购价格较2009年提高3元/50公斤，稻谷最低收购价格也要适当提高。2009年国家继续在东北地区实行玉米、大豆临时收储政策：玉米(国标三等)临时收储价格为内蒙古自治区和辽宁省0.76元/斤、吉林省0.75元/斤、黑龙江省0.74元/斤，与上年持平；大豆收储价格为1.87元/斤(即3740元/吨)，较2008年提高0.02元/斤。同时，国家增加了粮食加工企业补贴，2009年8月，国家将580万吨临时收储玉米划转为地方临时储备(吉林250万吨、黑龙江197万吨、内蒙古104万吨、辽宁23万吨)，定向销售给年加工玉米深加工企业(年加工能力10万吨以上)，给予加工企业150元/吨补贴；2009年国家对参与大豆收购的加工企业给予补贴0.08元/斤(补贴期限为2009年12月1日—2010年4月30日。当市场价格高于国家规定的临时收储价格一定幅度后，中央财政适时停止补贴)。

　　因此，2010年中国粮食价格稳中有升，预计平均升幅5—10%。粮食持续丰收，供求不支持粮食价格大幅上涨，国家粮食调控能力也明显增强；但最低收购价提高，抬升市场粮格价格底线。

　　猪肉有望延续恢复性增长

　　食用农产品价格指数也显示出比较明显的年初春节特征，明年春节在2月中旬，在此之前的农产品零售价格仍有望保持上行，猪肉价格在此期间也将展现上行走势。

　　而在更长的时间段来看，猪肉价格存在明显的周期规律，波动范围在25%左右，并且将进入上升周期，与上一轮猪肉价格上涨周期的区别在于两点：首先、本轮上涨没有猪蓝耳病的影响；其次，上一轮上涨后猪肉供给中来自规�；车谋戎卦黾�。猪肉价格将有望在更长的时间中处于上行通道，只是上行的速度和高度将低于上一轮周期。

　　食用油价格上涨低于历史均值

　　由于对于居民生活的影响较大，12月以来部分地区食用油价格上调的消息明显引发了对食品通胀的担忧。而观察菜籽油、豆油、花生油等4种主要食用油产品的价格季节性规律，可以发现年底均是食用油产品的价格明显上调期，全年最大幅度的环比上涨都在年底获得。因此12月份以来的食用油价格调整有其季节性规律因素。而从调整的幅度来看，到11月份时几种食用油价格上涨幅度仍弱于历史均值。

　　从更长的豆油价格形成机制来看，国际豆油价格的影响具有更长时间维度的影响作用，目前国内豆油价格和国际价格的比价关系并没有继续下行，来自国际价格带动的价格上涨压力并没有进一步加剧。

　　通胀预期或将推高食品价格

　　从农业板块获得超额收益的季节性规律来看，年底和年初是获得超额收益的集中期，近期通胀预期的走强将进一步增强农业板块获得超额收益的可能性。通过对前述几种主要农产品价格的观察，可以认为近期食用农产品价格的上涨幅度大多仍可以被年底价格上涨的季节性规律所解释。但在2009年大量流动性释放的背景下，通胀预期如果受到强化可能会反过来进一步推动农产品价格上涨，这是后期农产品价格可能进一步上涨超出季节性规律边界的驱动因素，这一驱动因素的存在也同时利好于农业板块获得超额收益。

　　三大机构积极推荐

　　安信证券认为：从估值来讲，农业板块相对大盘的市盈率目前处于07年以来的低位。而中小板相对大盘的估值已创出新高。简单从近两年农业的估值中轴来看，目前农业板块的估值水平还有20%的提升空间。

　　兴业证券认为：12月至来年2月是农业相关政策频出的关键时期，对农林牧渔行业保持“推荐”评级。政策主题将是贯穿2010年一季度农业投资的主线，建议关注受益于良种补贴、农机补贴、提高粮食收购保护价、家电下乡等政策的相关行业。

　　重点关注四类上市公司投资机会。2010年农业板块“个股机会大于行业机会”。重点关注以下四类上市公司投资机会：第一、业绩持续增长：安琪酵母、中牧股份、绿大地、海大集团、圣农发展；第二、价格上涨或回升：南宁糖业、保龄宝、中粮屯河、獐子岛、好当家；第三、业绩改善或好转：登海种业、敦煌种业、新中基、丰原生化；第四、资产整合预期：新希望。

　　中信证券认为：有明确的政策利好之下，继续坚持“通胀+政策”是支撑农业股享受估值溢价的重要基础的观点。中信证券维持农业“强于大市”的投资评级，维持登海种业、丰乐种业、敦煌种业、安琪酵母、中牧股份、大亚科技“买入”评级，维持獐子岛、中粮屯河、顺鑫农业、宜华木业、绿大地、北大荒、海大集团、通威股份、圣农发展等“增持”评级，同时在食糖、海参价格上涨预期下，看好南宁糖业、好当家等业绩具有较大弹性的行业龙头个股。 (赵子强)

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