昨日，上证综指在没有任何抵抗下，轻而易举地击碎了2000点防线。在市场恐慌情绪严重弥漫的情况下，央行下调“两率”的利好消息犹如过眼云烟。哀鸿遍野的A股进入“1”时代后还将何去何从呢？业内人士认为，这场股市浩劫还没有结束，筑底还需要时间。

　　股市进入“1”时代

　　“某日，A君告诉B君，我持有股票的两位数前一位没了，后面那个数字是9。B君无比同情地看着他问道，你前面是1，还是2。A君哭笑不得地回答，是6�！闭馐遣煞弥�，股民秦小姐告诉记者的笑话，“笑话中的事，在现实股市中比比皆是�！� “快6年了，首次向下调整了贷款利率；快9年了，首次下调了存款准备金率。而且在股市处于关键转折点的时候出台，意义非常重大�！币晃挥涤�15年股龄的股民费先生在接受记者采访时指出�！八�作为中央政府的政策导向开始发生转向一个信号，表现了从紧周期转为放松周期的标志。但是出乎意料的是，调整政策还是从货币政策开始，而并非市场预期的财政政策�！�

　　市场有消息称，管理层对股市的底线是1200点，对此，很多受访的股民则表示，1800点-1500点已经是他们的底线，再往下跌将很难想象后果。

　　银行股亮“红灯”

　　9月15日下午，央行宣布存款准备金率下调1个百分点，同时下调人民币贷款基准利率。虽然此消息被不少业内人士解读为有助股市反弹的利好消息，但其对于银行业来说却并不是个好消息。昨日七大上市银行用罕见的集体跌停来显示了投资者的悲观情绪，那么，银行股的影响究竟有多少呢？招商证券分析师李珊珊昨日发布最新报告认为，银行业的静态负面影响将在5个百分点左右。根据报告指出，综合考虑准备金率的下调，除华夏银行所受影响较大，为15.7%以外，其他上市银行2008年盈利的年化影响幅度在5%—10%，其中浦发银行，深发展为9.8%和9.5%；其他银行所受影响幅度在5%左右，建行、南京银行、北京银行影响幅度则要略低于5%。但由于以贷款到期期限替代贷款期限，会高估短期贷款，低估长期贷款，所以实际的静态影响将略低于该幅度，剔除华夏银行，应基本集中在5%左右的区间。

　　“这次货币政策调整只下调了人民币贷款基准利率，存款基准利率保持不变。因此，银行的存贷差减小，对于银行股来说构成利空，更何况工行等六大行的存款准备金率还没有下调�！焙暝粗と�首席策略研究员唐永刚进一步指出了昨日银行股集体重创的原因。

　　“两率”下调只是开始？

　　虽然“两率”下调并没有为昨日的股市带来实质性的利好，但国泰君安策略分析师翟鹏却指出，“我们应该看到政策已经转向‘保增长’了，市场对政策的想象空间被打开，随着改革红利不断释放，市场将迎来纠错性投资机会�！钡耘羧衔�，虽然“两率”下调对银行板块构成负面影响，甚至可能造成短期市场下跌，但政策已开始转向，后期政策将会不断推出。

　　国际投行摩根大通昨日也发表了对央行此次下调“两率”的正面评价，该行中国首席经济学家龚方雄认为，“这是一连串从宽及财政刺激政策的开始�！比嗣褚�行强调这次下调旨在保持经济“平稳快速”增长。值得注意的是，央行并未提及任何“从紧措施”，这是自去年年底以来的第一次。因此，可以认为这是央行将会在未来进一步放松货币政策的强烈信号。国金证券策略组预测，随着PPI逐渐下行，以及经济增长风险的进一步显现，货币政策的放松会逐渐转向全面，从保经济增长转向积极刺激增长，预计未来6-12个月内，央行存在再度降低利率的可能。

　　期待政策集中出台

　　然而，“两率”的下调仍然难以改变市场下行的运行状况。业内人士认为，一揽子刺激经济增长的措施集中出台才能阻挡股指的脱缰下行。宏源证券研究员王智勇指出，A股步入熊市的两大问题一是经济问题，二是供求问题。前者在市场之外，决定于宏观经济的大背景，后者在市场之内，决定于A股的制度体系。然而，转嫁成本并不等于市场自我救赎，管理层必须对新股的发行制度、交易制度做彻底的改革。目前出台的政策对经济问题和供求问题的影响都是有限的，A股流动性逆转短期依然难以有解。

　　招商证券分析师赵建兴认为，可以促成市场转折的两大条件目前还算不上完全成熟：经济政策开始转向，但是否能立即发挥效果，还需要观察；同时，股市政策也开始转向，但能够切实改变短期供需关系的强有力政策仍未出现。由此看来，货币政策转向带来的短线反弹可以预期，但市场至少还需要继续筑底以消化大小非减持压力。(记者 赵怡雯 宋璇)